矩子科技三年現(xiàn)金流敵不過凈利 馮小樹夫婦快進快出
上海矩子科技股份有限公司（以下簡稱“矩子科技”）將于9月26日首發(fā)申請上會，公司此次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2500萬股，保薦機構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司。矩子科技此次擬募集資金5.07億元，其中，1.37億元用于機器視覺檢測設(shè)備產(chǎn)能擴張建設(shè)項目；7887.73萬元用于機器視覺檢測設(shè)備研發(fā)中心項目；1.50億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心建設(shè)項目； 1.40億元用于補充流動資金。
2015年至2018年1-6月，矩子科技營業(yè)收入分別為2.41億元、2.38億元、3.53億元、2.30億元；同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.14億元、2.71億元、3.43億元、2.66億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技凈利潤分別為4673.03萬元、4887.95萬元、7381.60萬元、6033.55萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4242.74萬元、4446.34萬元、6738.03萬元、5773.35萬元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3474.37萬元、4344.21萬元、3068.57萬元、7217.36萬元。
數(shù)據(jù)可見，矩子科技2015年至2017年這三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均低于同期凈利潤。
2015年至2018年1-6月，矩子科技資產(chǎn)合計分別為2.89億元、3.62億元、4.42億元、4.91億元。其中，流動資產(chǎn)分別為1.69億元、1.99億元、2.75億元、3.24億元；非流動資產(chǎn)分別為1.20億元、1.63億元、1.67億元、1.67億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技負債合計分別為7256.47萬元、9633.10萬元、9992.22萬元、1.11億元。其中，流動負債分別為7235.42萬元、9606.87萬元、9959.46萬元、1.10億元；非流動負債分別為21.05萬元、26.24萬元、32.76萬元、37.49萬元。
2016年至2018年1-6月，矩子科技短期借款分別為1999.98萬元、2000.00萬元、2944.39萬元，占流動負債比例分別為20.82%、20.08%、26.66%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款分別為7617.66萬元、7125.56萬元、1.10億元、1.01億元，占流動資產(chǎn)比例分別為45.00%、35.78%、40.00%、30.99%；應(yīng)收賬款賬面余額分別為7901.73萬元、7451.71萬元、1.13億元、1.03億元，占營業(yè)收入比重分別為32.77%、31.34%、31.95%、44.87%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨賬面價值分別為3164.29萬元、5832.13萬元、8267.54萬元、9169.63萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為18.69%、29.29%、30.07%、28.26%。
矩子科技綜合毛利率連降兩年。2015年至2018年1-6月，矩子科技綜合毛利率分別為46.16%、43.32%、41.21%、43.74%。
矩子科技客戶集中度高。2015年至2018年1-6月，矩子科技前五大客戶收入金額分別為1.04億元、1.11億元、1.68億元、1.36億元，占營業(yè)收入的比例分別為43.13%、46.77%、47.68%、58.91%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技研發(fā)費用分別為2,244.20萬元、2,578.19萬元、2,572.09萬元、1,360.69萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.31%、10.84%、7.28%、5.91%。
2015年、2017年、2018年1-6月，矩子科技理財產(chǎn)品余額分別為630 萬元、350萬元、150萬元；2015年、2018年共分紅8250萬元。
矩子科技關(guān)聯(lián)交易頻繁，且公司實控人夫婦曾資金占用1億元。
招股書顯示，矩子科技2015年至2018年1-6月關(guān)聯(lián)采購合計分別為621.32萬元、446.90萬元、147.95萬元、106.62萬元；2015年至2017年關(guān)聯(lián)銷售合計分別為1.60萬元、16.18萬元、22.44萬元。
在矩子科技與關(guān)聯(lián)方資金往來情況中，楊勇及其配偶2015年償還金額為1.04億元；2015年楊勇及其配偶代付薪酬、代收貨款分別為413.21萬元、211.21萬元。
此外，據(jù)證監(jiān)會反饋意見顯示，2015年8月，元亞投資、匯智復(fù)利對矩子有限進行增資；同年9月，匯智復(fù)利將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。
天眼查工商信息顯示，匯智復(fù)利的法定代表人為何曉玉，總經(jīng)理為馮小樹。
據(jù)證監(jiān)會2017年一份罰單顯示，1996年3月至2014年2月期間馮小樹于深交所任職，2004年12月至2007年4月期間馮小樹擔任發(fā)審委委員。馮小樹利用職務(wù)之便違法買賣股票獲取暴利，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法借他人名義持有、買賣股票的違法所得2.48億元，并處以2.51億元罰款。
另據(jù)中國經(jīng)營報報道，證監(jiān)會此前披露馮小樹之妻名為何某玉�；谏鲜龃蟾怕手睾闲�，可以推斷馮小樹之妻正是何曉玉。
綜上所述，法定代表人為何曉玉，總經(jīng)理為馮小樹的匯智復(fù)利在2015年8月增資，當年9月就將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資，可謂快進快出。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪矩子科技，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。
主營為智能設(shè)備及組件
矩子科技主營業(yè)務(wù)為智能設(shè)備及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括機器視覺設(shè)備、控制線纜組件、控制單元及設(shè)備。產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子信息制造、工業(yè)控制、金融電子、新能源、食品與包裝、汽車等多個國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域。
矩子科技控股股東及實際控制人為楊勇，直接持有公司2449.575萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的比例為32.66%，為公司第一大股東。楊勇為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。
矩子科技此次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2500萬股，均為新股，保薦機構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司。矩子科技此次擬募集資金5.07億元，扣除發(fā)行費用后，將投資于以下項目：
1.機器視覺檢測設(shè)備產(chǎn)能擴張建設(shè)項目，投資總額1.37億元，募集資金投資額1.37億元；2.機器視覺檢測設(shè)備研發(fā)中心項目，投資總額7887.73萬元，募集資金投資額7887.73萬元；3.營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心建設(shè)項目，投資總額1.50億元，募集資金投資額1.50億元；4.補充流動資金，投資總額1.40億元，募集資金投資額1.40億元。
2018年上半年營業(yè)收入2.3億 凈利潤6000萬
2015年至2018年1-6月，矩子科技營業(yè)收入分別為2.41億元、2.38億元、3.53億元、2.30億元；同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.14億元、2.71億元、3.43億元、2.66億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技凈利潤分別為4673.03萬元、4887.95萬元、7381.60萬元、6033.55萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4242.74萬元、4446.34萬元、6738.03萬元、5773.35萬元。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年低于凈利潤
2015年至2018年1-6月，矩子科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3474.37萬元、4344.21萬元、3068.57萬元、7217.36萬元。
矩子科技表示，2015年和2017度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤存在較大差異的主要原因系當期末未到信用期的應(yīng)收賬款較多所致，以及隨著銷售規(guī)模擴大,存貨備貨增加所致。
2018年上半年總資產(chǎn)5億 負債1億
2015年至2018年1-6月，矩子科技資產(chǎn)合計分別為2.89億元、3.62億元、4.42億元、4.91億元。其中，流動資產(chǎn)分別為1.69億元、1.99億元、2.75億元、3.24億元；非流動資產(chǎn)分別為1.20億元、1.63億元、1.67億元、1.67億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技負債合計分別為7256.47萬元、9633.10萬元、9992.22萬元、1.11億元。其中，流動負債分別為7235.42萬元、9606.87萬元、9959.46萬元、1.10億元；非流動負債分別為21.05萬元、26.24萬元、32.76萬元、37.49萬元。
2018年上半年短期借款3000萬元
2016年至2018年1-6月，矩子科技短期借款分別為1999.98萬元、2000.00萬元、2944.39萬元，占流動負債比例分別為20.82%、20.08%、26.66%。
矩子科技表示，2016 年末公司短期借款為1999.98萬元，主要是由于擴大生產(chǎn)經(jīng)營需要補充流動資金而向銀行借款所致。2018年6月末公司向銀行借款余額為2944.39萬元。
2018年上半年應(yīng)收賬款余額1億元 占營收比重45%
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為7617.66萬元、7125.56萬元、1.10億元、1.01億元，占流動資產(chǎn)比例分別為45.00%、35.78%、40.00%、30.99%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為7901.73萬元、7451.71萬元、1.13億元、1.03億元，占營業(yè)收入比重分別為32.77%、31.34%、31.95%、44.87%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技6個月以內(nèi)（含6個月）應(yīng)收賬款賬面余額分別為6750.82萬元、6552.65萬元、1.08億元、9845.67萬元。矩子科技表示，從賬齡分布來看，發(fā)行人不斷加強應(yīng)收賬款回款管理，6個月以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款比重逐漸提高，截至2018年6月30日，公司97.31%的應(yīng)收賬款賬齡不超過一年，應(yīng)收賬款質(zhì)量良好。其中賬齡為三年以上的應(yīng)收賬款比例為1.05%，已按公司壞賬計提政策全額計提壞賬準備。
2018年上半年存貨9000萬元
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨賬面價值分別為3164.29萬元、5832.13萬元、8267.54萬元、9169.63萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為18.69%、29.29%、30.07%、28.26%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨中，原材料賬面價值分別為1520.54萬元、2434.43萬元、3847.64萬元、4328.19萬元；在產(chǎn)品分別為399.66萬元、1014.19萬元、811.50萬元、1742.92萬元；發(fā)出商品分別為451.65萬元、1010.45萬元、2195.39萬元、1845.61萬元；庫存商品分別為792.44萬元、1373.06萬元、1413.01萬元、1252.91萬元。
綜合毛利率逐年下降
2015年至2018年1-6月，矩子科技綜合毛利率分別為46.16%、43.32%、41.21%、43.74%。
矩子科技表示，公司毛利率保持相對較高水平。2017 年由于原材料價格波動及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致公司毛利率下降。因此，若未來原材料價格波動或市場需求發(fā)生變化等因素使得公司產(chǎn)品售價及采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。
客戶集中度高2018年上半年前五大客戶銷售占比近60%
2015年至2018年1-6月，矩子科技前五大客戶收入金額分別為1.04億元、1.11億元、1.68億元、1.36億元，占營業(yè)收入的比例分別為43.13%、46.77%、47.68%、58.91%。
矩子科技表示，公司客戶集中度相對較高。盡管公司與和碩集團、NCR 集團、Diebold 集團等知名公司合作多年并建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果公司不能保持及提升現(xiàn)有服務(wù)質(zhì)量，無法滿足客戶的需求，或者上述主要客戶受宏觀經(jīng)營環(huán)境、進出口貿(mào)易政策、自身經(jīng)營狀況等因素影響而導(dǎo)致與公司的業(yè)務(wù)合作發(fā)生重大不利變化，將對公司產(chǎn)品的銷售及生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
2018年上半年機器視覺設(shè)備產(chǎn)能利用率94.32%
2015年至2018年1-6月，矩子科技機器視覺設(shè)備產(chǎn)量分別為514臺、501臺、727臺、349臺，銷量分別為567臺、416臺、598臺、391臺；控制線纜組件產(chǎn)量分別為676.14臺、758.18臺、920.97臺、431.49臺，銷量分別為657.57臺、713.61臺、901.09臺、466.72臺。
2015年至2018年1-6月，矩子科技機器視覺設(shè)備產(chǎn)能利用率分別為100.78%、92.78%、100.97%、94.32%。
矩子科技表示，2016年、2017年機器視覺設(shè)備產(chǎn)量超出銷量主要原因為各期發(fā)出商品變動所致，產(chǎn)量較銷量多是因為產(chǎn)品發(fā)出后未達到收入確認條件而計入發(fā)出商品所致，故報告期內(nèi)機器視覺設(shè)備產(chǎn)量超出銷量較多具有合理性。控制線纜組件報告期內(nèi)訂單量和產(chǎn)量逐年上升，公司產(chǎn)量與訂單量變動趨勢相符，符合公司“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式。
機器視覺設(shè)備行業(yè)前景待考
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，不難發(fā)現(xiàn)，機器視覺檢測設(shè)備將成為矩子科技未來的重點。而從當前三大產(chǎn)品的毛利來看，主要來源就是機器視覺設(shè)備。2015年至2018年6月，矩子科技機器視覺設(shè)備毛利占比分別為71.03%、57.93%、63.11%和77%。
不過，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率處在下滑的狀態(tài)，2015 年至 2018 年 6 月 ，分別為 46.16%、43.32%、 41.21%和 43.74%。矩子科技對此的解釋是，2017 年由于原材料價格波動及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致公司毛利率下降。若未來原材料價格波動或市場需求發(fā)生變化，公司毛利率存在下降的風險。
一位跟蹤華為、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的券商人士直言，“標的體量較小，而且機器視覺檢測設(shè)備的行業(yè)前景有限，就產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，一般不會看這種特別上游的公司。不過在進口替代方面還是有機會，目前日本等國外公司在這方面比較強。”
而據(jù)招股書，矩子科技表示公司產(chǎn)品已經(jīng)可以與部分國外知名品牌產(chǎn)品競爭，成功實現(xiàn)進口替代。其同時坦言，隨著下游行業(yè)持續(xù)發(fā)展，市場規(guī)模的不斷擴大將吸引更多的競爭者進入，可能導(dǎo)致行業(yè)價格和利潤率下降。如果公司不能全面提 高產(chǎn)品的市場競爭力，面臨市場份額下降的風險。
2018年上半年研發(fā)費用1361萬元
2015年至2018年1-6月，矩子科技研發(fā)費用分別為2244.20萬元、2578.19萬元、2572.09萬元、1360.69萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.31%、10.84%、7.28%、5.91%。
矩子科技表示，研發(fā)費用變動主要影響因素包括研發(fā)人員數(shù)量、薪酬，每年研發(fā)項目的新增和完成等。
分紅+理財近9000萬元 卻募資1.4億補充流動性
招股書顯示，矩子科技此次將使用募集資金中的1.40億元補充流動資金，但公司2015年、2018年共分紅8250萬元，2015年、2017年、2018年1-6月購買理財產(chǎn)品金額合計為1130萬元。
矩子科技2015年度發(fā)放股利6000萬元，其中4884萬元于2015年度支付1116萬元代繳個人所得稅于2016年支付；2018年向股東分配2250萬元股利，其中1908.28萬元已支付給股東，個人所得稅341.72萬元已于2018年7月繳納。
除分紅外，矩子科技還頻繁購買理財產(chǎn)品。2015年、2017年、2018年1-6月，矩子科技理財產(chǎn)品余額分別為630 萬元、350萬元、150萬元，系購買的銀行理財產(chǎn)品，均已于期后贖回。
2015年與關(guān)聯(lián)方頻繁資金往來 實控人及配偶曾資金占用1億
招股書顯示，矩子科技在2015年與公司關(guān)聯(lián)方存在頻繁資金往來。其中，2015年至2018年1-6月關(guān)聯(lián)采購合計分別為621.32萬元、446.90萬元、147.95萬元、106.62萬元；2015年至2017年關(guān)聯(lián)銷售合計分別為1.60萬元、16.18萬元、22.44萬元。
此外，楊勇及其配偶代付薪酬、代收貨款分別為413.21萬元、211.21萬元。
此外，在公司與關(guān)聯(lián)方資金往來情況中，楊勇及其配偶2015年償還金額為1.04億元，借款金額為235.50萬元；元亞投資償還金額為260.00萬元，借款金額為180.00萬元；王建勛償還金額為135.00萬元；雷保家償還金額為50.00萬元，借款金額為50.00萬元；唐惠華償還金額為50.00萬元；聶慶元償還金額為200.00萬元。
2018年5月收安全生產(chǎn)罰單
矩子科技2018年1-6月罰款支出為3.00萬元。招股書顯示，公司存在一項罰款情況。
招股書顯示，2018年5月，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)罰【2018】086號行政處罰決定書，對于公司進行登高危險作業(yè)未采取安全防范措施等情況進行處罰，罰款金額為3萬元。2018年8月14日，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具證明：“依據(jù)《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第三十三條第二款的規(guī)定，該行政處罰不構(gòu)成較大數(shù)額罰款，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局認為本次行政處罰涉及違法行為不屬于重大違法行為”。
此外，矩子科技2015年營業(yè)外支出中的110.32萬元滯納金支出包含企業(yè)所得稅滯納金及個人所得稅滯納金。
矩子科技稅收滯納金主要由于未及時申報所引起，公司已補繳了相關(guān)稅款及滯納金。針對上述事項，公司積極整改，加強對責任人員的管理及稅收業(yè)務(wù)培訓(xùn)，指定專人負責申報與繳納稅款工作的配合與銜接，杜絕或減少此類事件的再度發(fā)生。
匯智復(fù)利2015年8月入股僅一個月就原價轉(zhuǎn)讓馮小樹夫婦快進快出
證監(jiān)會2018年11月23日發(fā)布的反饋意見顯示，2011年10月，矩子有限的部分股東將合計7%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。2013年，矩子有限通過增資引入凱風萬盛；2015年，增資引入矩子投資。2015年8月，元亞投資、匯智復(fù)利對矩子有限進行增資；同年9月，匯智復(fù)利將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。
發(fā)審委要求矩子科技說明前述歷次股權(quán)變動的價格和定價依據(jù)；說明凱風萬盛的完整出資結(jié)構(gòu)；補充披露2015年匯智復(fù)利受讓矩子有限股份后原價轉(zhuǎn)讓給元亞投資的原因。
矩子科技2018年12月12日報送招股書中并未就此事進行詳細說明，只列出了2015年8月深圳匯智復(fù)利投入金額為800萬元。
據(jù)天眼查工商信息顯示，匯智復(fù)利成立于2014年9月9日，全稱為深圳匯智復(fù)利投資有限公司，注冊資本為3000萬元，注冊地址為深圳市前海深港合作區(qū)前灣一路1號A棟201室（入駐深圳市前海商務(wù)秘書有限公司），法定代表人為何曉玉，馮小樹任總經(jīng)理。
據(jù)多家媒體報道，馮小樹此前身份為證監(jiān)會發(fā)審委委員，于2014年2月辭職。據(jù)證監(jiān)會2017年4月20日發(fā)布的行政處罰決定書顯示，馮小樹違法買賣股票獲取暴利，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法借他人名義持有、買賣股票的違法所得2.48億元，并處以2.51億元罰款。
上述罰單顯示，1996年3月至2014年2月期間馮小樹于深交所任職，2004年12月至2007年4月期間馮小樹擔任發(fā)審委委員。
據(jù)中國經(jīng)營報報道，2014年2月，馮小樹辭去公職，在此之前他的身份是深交所上市推廣部副總監(jiān)、高級執(zhí)行經(jīng)理。
何曉玉以第一大股東身份、馮小樹以總經(jīng)理身份共同出現(xiàn)在匯智復(fù)利這家公司中。證監(jiān)會此前披露馮小樹之妻名為何某玉�；谏鲜龃蟾怕手睾闲裕梢酝茢囫T小樹之妻正是何曉玉。
根據(jù)工商資料，匯智復(fù)利成立之時，共有四位股東，分別是何曉玉、胡麗娟、陳曉輝、張鈺笛，其中何曉玉以1500萬元認繳金額持股50%，為第一大股東。法人代表為施小偉。公司的通訊地址為深圳市福田區(qū)天安數(shù)碼城創(chuàng)新科技廣場A703。
