政策紅利加持，中國(guó)房產(chǎn)平臺(tái)股貝殼有望飆升34%
盡管中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)巨頭在持續(xù)的地產(chǎn)低迷中尋求立足點(diǎn)，幾位分析師的目光卻集中在住房交易和服務(wù)平臺(tái)貝殼KE Holdings上。
該公司在美國(guó)上市，股票代碼為“BEKE”，在中文中稱(chēng)為“貝殼”，運(yùn)營(yíng)著在中國(guó)大城市中廣受歡迎的鏈家平臺(tái)，該股票也在香港交易。
貝殼在美國(guó)交易的股票在2024年上漲了38%。相比之下，香港的一中國(guó)地產(chǎn)股指數(shù)今年僅上漲了不到3%，此前三周經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。
Jefferies的分析師在10月7日的報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)貝殼的現(xiàn)房和新房交易將受益于政府近期的支持措施，特別是在2025年。”他們還指出，該公司在翻新、房屋租賃和連接消費(fèi)者與房屋承包商方面挖掘了新的商業(yè)機(jī)會(huì)。
Jefferies將該股評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)為30美元，意味著該股相較上周五22.41美元的收盤(pán)價(jià)還有接近34%的上漲空間。
Jefferies的報(bào)告稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)貝殼將抓住中國(guó)現(xiàn)房和新房經(jīng)紀(jì)服務(wù)中的長(zhǎng)期價(jià)值。”
中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在9月底主持了一次會(huì)議，會(huì)上承諾“遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，推動(dòng)穩(wěn)定復(fù)蘇”。就在兩天前，中國(guó)人民銀行承諾為存量房貸者降息，并延續(xù)之前的房地產(chǎn)支持政策。
上個(gè)月底，包括北京在內(nèi)的四個(gè)主要城市放寬了購(gòu)房限制，恰逢中國(guó)進(jìn)入為期一周的長(zhǎng)假。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，與去年相比，假日期間主要城市的房地產(chǎn)交易激增，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周將保持類(lèi)似的節(jié)奏。
然而，中國(guó)的房地產(chǎn)巨頭現(xiàn)在面臨著一個(gè)與他們鼎盛時(shí)期完全不同的市場(chǎng)。這種轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在從依賴(lài)未完工公寓的預(yù)售轉(zhuǎn)向應(yīng)對(duì)現(xiàn)有的、較老的庫(kù)存市場(chǎng)，以及應(yīng)對(duì)日益老齡化的人口。
Julius Baer中國(guó)策略師兼香港研究主管Richard Tang在一封電子郵件中表示：“雖然假期數(shù)據(jù)顯示新房銷(xiāo)售有所改善，但我們認(rèn)為即便有潛在的財(cái)政支持，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇將是漫長(zhǎng)的。”
“因此，我們建議投資者利用市場(chǎng)強(qiáng)勁的表現(xiàn)減少對(duì)房地產(chǎn)及相關(guān)股票的敞口，”Tang說(shuō)道。他沒(méi)有具體提及哪些股票。
美國(guó)銀行證券的分析師在10月9日的報(bào)告中表示，他們與“一家大型房地產(chǎn)中介連鎖店的專(zhuān)家”進(jìn)行了電話(huà)會(huì)議，該專(zhuān)家預(yù)測(cè)房?jī)r(jià)將在穩(wěn)定之前再下跌10%。
該專(zhuān)家還警告說(shuō)，他并不認(rèn)為購(gòu)房者的預(yù)期發(fā)生了根本性變化，意味著高交易量能否持續(xù)仍有待觀察。
報(bào)告稱(chēng)，該專(zhuān)家的門(mén)店中有約一半與貝殼平臺(tái)相連，他指出貝殼在中國(guó)大多數(shù)現(xiàn)房和新房經(jīng)紀(jì)渠道中占有“非常高的市場(chǎng)份額”。
美國(guó)銀行證券將其目標(biāo)價(jià)從21美元上調(diào)至24美元，但由于對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，仍維持“中性”評(píng)級(jí)。
短期內(nèi)，股市的變化也可能成為該股的催化劑。
高盛分析師在10月1日的報(bào)告中指出，貝殼的香港上市股票可能很快會(huì)被納入滬港通計(jì)劃，允許中國(guó)大陸投資者購(gòu)買(mǎi)香港上市的股票。
他們還表示：“考慮到我們估算的四個(gè)一線(xiàn)城市合計(jì)貢獻(xiàn)了貝殼現(xiàn)房交易總額的40%至50%，我們認(rèn)為貝殼是近期政策放松的明確受益者。”
高盛分析師指出，即使在最新的政策放松之前，貝殼平臺(tái)上現(xiàn)房的平均交易價(jià)格在9月份僅比上月下降了1%，低于7月至8月3%的環(huán)比降幅。
分析師們表示：“截至2024年6月，公司擁有105億美元的凈現(xiàn)金，并承諾通過(guò)股票回購(gòu)和分紅提供6%至7%的每年股東回報(bào)率。我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)偏向上行，并且其估值相對(duì)于歷史水平和利潤(rùn)增長(zhǎng)前景具有吸引力，因此給予‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)。”
高盛對(duì)貝殼香港上市股票的目標(biāo)價(jià)為54港元（6.95美元），對(duì)其美國(guó)上市股票的目標(biāo)價(jià)為21美元。
